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基金知识 2024年04月23日 13:14 5 3

精选原创首发于微信公众号：徐宾硕投资（xubinshuotouzi）

每周市场回顾

人民币债券：央行上调政策利率

就上周债市而言，周四是关键的分水岭。周一至周四，10年期国债收益率大幅下跌10.59bp至3.3097%。周五，随着央行加息，该指数上涨0.27bp至3.3124%。国开债下跌11.69BP至4.09%（债券价格与债券收益率负相关，随着收益率下降，债券价格上涨；1BP=0.01%）。上周净回笼资金1200亿。央行已连续16天通过逆回购实现净回笼，同时上调SLF利率和MLF利率。央行通过规范短期市场操作，一方面应对美联储加息，另一方面加大金融去杠杆力度。本周，2100亿元逆回购即将到期，MPA评估期即将结束。短期内流动性压力并未缓解。

美元债：美联储加息靴子已在路上

上周美债收益率整体下跌，其中10年期美债收益率本周下跌8bp至2.50%；美联储上周四加息后，其对未来加息的“鹰派”言论不及预期，市场情绪受到打击，周五美债收益率下跌。外汇方面，人民币整体小幅升值，美元兑人民币中间价下调25bp至6.8873。由于人民币升值的负面影响超过了美元债收益率下降的正面影响，美元债基金上周表现不佳。

债券基金表现

上周国内债券市场小幅反弹，债券基金平均上涨0.06%。 1728只基金中，上涨1196只。上周，帮主组合表现不错，【闲钱计划】上涨0.15%；【安全稳胜计划】和【安全稳胜2号】双双上涨，涨幅分别为0.08%和0.07%。

债务基金每周排名

l 上周涨幅榜第一、第二位分别是广发京华纯债（003819）和银华上证十年期国债指数C（003815）。这两只基金分别成立于2016年11月和12月。目前，它们都在慢慢建仓，或者是因为仓位的变化，基金净值大幅增加。

l 第三名是华商问天利债券A（000937）。该基金为纯债务基金，重仓长期信用债。上周，长期信用债收益率小幅下跌，债券价格上涨，带动基金净值上涨。

l 第四个是易方达中债7-10年国开债指数（003358）。该基金以上海证券交易所10年期国债指数为基准。上周利率债价格反弹，带动基金净值上涨。

l 第五名是富国银行转债（100051）。该基金为混合型基金。目前大量持有的可转债价格上涨，导致基金净值上升，帮助基金排名攀升。

济友邦债券基金池

注：济友邦债券基金池是综合考虑市场上所有债券基金的成立年份、债券市场历次牛熊市表现，如最大回撤、下跌和上涨概率等数十项数据指标精选而成，而在瞬息万变的市场中，优胜劣汰不断，朋友们在选择基金的时候终于不用再东奔西跑了。不过，帮主建议朋友们分配不同基金公司名下的资金，分散风险。

棒珠债券基金池上周表现良好，平均涨幅为0.11%，优于同类债券基金的表现（0.06%）。涨幅最大的是工银瑞信双利债B（485011）。该基金持有约10%的黄金股票。受益于近期金价上涨，该基金本周上涨0.36%。

工银天一债B（485014）是上周基金池中唯一一只录得负收益的基金，小幅下跌0.05%。该基金近期的表现并不理想。基金管理人将持续关注后续表现并尝试与该基金取得联系。经理了解详细的运营策略。如果与模型测试偏差较大，帮派头目就会考虑淘汰替代品。帮主资金池通过精选优质资金，使单位风险收益最大化，让投资者在承担较低风险的同时获得满意的回报。

闲钱计划，让你安心拿下第一、第二

注：债系产品适合想要稳定投资的朋友。【轻松理财计划】智能甄选优质债基+货币基础，完美替代银行理财；而【安全稳赢计划】和【安全稳赢2】则是对冲人民币贬值、抢占美国经济复苏红利的神器。是海外资产配置的最佳选择。

上周，帮主组合表现不错，【闲钱计划】大幅上涨0.15%，【安全稳胜计划】和【安全稳胜2号】也分别上涨0.08%和0.07%。

从重仓基金来看，上周重仓基金大部分录得正收益。其中工银瑞信双利债B（485011）涨幅最大，达到0.36%，易方达稳定收益债A（110007）、摩根士丹利收益债（233005）、招商兴业债A（217022））、建信稳收益增债C（530008）、人民币分别上涨0.14%、0.05%、0.19%和0.16%。美元债方面，当美债收益率小幅下跌带来的好处不及人民币升值带来的负面影响时，美元债基金华安环球美元债人民币A(002391)顶住了下行风险，收入没有下降；南亚美元债人民币C（002401）也小幅下跌0.05%。长期来看，人民币贬值压力依然存在，美债基金仍有较大配置价值。

名人看市场前景

中金公司固定收益研究部

我们认为，从季度末到4月份、第二季度末到第三季度，交易机会可能会出现。长期来看，随着大选周期叠加美联储加息周期，中国债市底部将持续上升。但内生动力较弱，会导致债市见顶，呈现收敛状态。我们的看法是，追涨的时候需要谨慎，但是当出现调整的时候我们就会开始更加关注机会。第二季度和第三季度的交易机会将明显多于第一季度。短期关注预期偏差机会，中期关注金融风险防范实施带来的超调机会，以及疫情再现带来的逆袭机会。经济衰退的影响。

莫尼塔宏

我们认为短期内债市确实有小幅复苏的可能，但脆弱性依然较高，建议交易投资者轻仓参与。短期利好因素是：国内外货币政策进一步收紧的可能性较小。房地产调控力度加大后，经济下行预期可能会有所加强。上升的脆弱性仍然来自金融去杠杆：虽然债券杠杆得到一定程度的抑制，但银行间杠杆仍在上升，金融机构扩张的冲动依然强烈。 MPA评估和即将出台的资管新规引发的资金波动或将成为债券市场下跌的导火索。

帮派头目在这里提供帮助：

国内债券市场方面，短期经济数据向好，基建支撑投资和社会融资，货币政策主基调依然是去杠杆、防范风险。此外，随着一季度MPA考核结束临近，流动性仍将偏紧，短期内债券市场仍将持续调整。长期来看，国内经济增长内生动力依然不足，市场对未来经济形势和通胀判断相对谨慎。预计2017年债券市场中期将存在交易机会，债券配置价值十分显着。

美元债方面，美联储上周加息，但加息后耶伦后续讲话不及市场预期，周五美债收益率下跌。对于未来加息步伐，保荐人认为美国经济复苏不会太快；特朗普基建政策执行存在困难；美国页岩油产量增加，原油价格见顶，美国通胀不太可能继续上升。美联储加息进程可能不会加速。因此，美元债作为海外资产配置的一部分是非常有必要的。